行業(yè)觀點(diǎn):

A股餐飲旅游板塊本周上漲2.87%,板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)(下跌2.64%)。漲幅較大的個(gè)股包括國(guó)旅聯(lián)合(+18.74%,參與2016年冬運(yùn)會(huì)開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)、體育產(chǎn)業(yè)布局落地)、峨眉山A(+14.12%)、東方賓館(+12.08%)、西安旅游(+11.79%)、北京文化(+10.07%)等,跌幅較大的個(gè)股包括騰邦國(guó)際(-10.37%)、號(hào)百控股(-4.87%)、錦江股份(-1.87%)、麗江旅游(-1.68%)、中國(guó)國(guó)旅(-0.4%)等;美股餐飲旅游相關(guān)個(gè)股中,漲幅較大的個(gè)股包括去哪兒(5.7%)、攜程(4.47%)、藝龍(0%)等,跌幅較大的個(gè)股包括途牛(-16.3%)、如家(-6.03%)、華住酒店(-3.3%)等;港股餐飲旅游個(gè)股,漲幅較大的包括海昌控股(11.21%)、大家樂(lè)集團(tuán)(2.5%)等,跌幅較大的個(gè)股包括呷哺呷哺(-10.21%)、味千(中國(guó))(-9.94%)、神州租車(chē)(-4.51%)等。

我們對(duì)2015年子行業(yè)景氣度評(píng)級(jí)以及排序:在線旅游(增持)>免稅(增持)>休閑度假景區(qū)(增持)>自然景區(qū)(中立)>傳統(tǒng)旅行社(中立)>酒店(中立)>餐飲(中立)。貫穿2015全年的投資機(jī)會(huì)如下:國(guó)企改革、上海迪斯尼主題投資、免稅政策突破、產(chǎn)業(yè)鏈延伸與并購(gòu)?fù)度谫Y等、旅游服務(wù)行業(yè)線上線下產(chǎn)業(yè)融合、“一帶一路”。

按照中信行業(yè)分類(lèi),2015年初以來(lái)餐飲旅游板塊漲幅20.74%,板塊表現(xiàn)強(qiáng)于滬深300指數(shù)(下跌1.56%),維持板塊的增持評(píng)級(jí)。個(gè)股層面,結(jié)合細(xì)分行業(yè)景氣度以及兩會(huì)“互聯(lián)網(wǎng)+”的投資邏輯,我們強(qiáng)烈看好主動(dòng)擁抱互聯(lián)網(wǎng)和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、文化旅游融合、體育與健康養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等行業(yè)龍頭。短期繼續(xù)強(qiáng)烈推薦騰邦國(guó)際、中國(guó)國(guó)旅、中青旅、金陵飯店、眾信旅游、國(guó)旅聯(lián)合(本周最大變化在于將中青旅推薦次序大幅前移)。中國(guó)國(guó)旅:2015年1季度海棠灣免稅店高增長(zhǎng)確定(銷(xiāo)售額同比增幅預(yù)計(jì)30-40%);跨境電子商務(wù)平臺(tái)價(jià)值重估、離島免稅政策放寬將于3月20日?qǐng)?zhí)行、入境免稅店設(shè)立、公司層面國(guó)企改革和激勵(lì)機(jī)制改善等催化劑均值得期待;騰邦國(guó)際:公司產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張(再保險(xiǎn)、移動(dòng)端、大數(shù)據(jù)等);再融資訴求等(公司近期股價(jià)回調(diào),跌破40元,堅(jiān)定買(mǎi)入);桂林旅游:公司業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn);國(guó)企改革+潛在資產(chǎn)整合,市值存在極大上漲空間;宋城演藝:公司目前停牌,預(yù)計(jì)將在互聯(lián)網(wǎng)文娛平臺(tái)布局,后續(xù)空間巨大;眾信旅游:產(chǎn)業(yè)鏈線下持續(xù)整合、線上加速布局,看好出境游龍頭市值成長(zhǎng)空間;中青旅:古北和烏鎮(zhèn)景區(qū)內(nèi)涵仍在提升、深化公司層面的互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型;國(guó)旅聯(lián)合:公司轉(zhuǎn)型加速,布局體育產(chǎn)業(yè)(公司股價(jià)近期回調(diào),建議擇機(jī)布局)。

年度個(gè)股推薦排序:中國(guó)國(guó)旅、騰邦國(guó)際、桂林旅游、宋城演藝、眾信旅游、國(guó)旅聯(lián)合、中青旅、峨眉山A、錦江股份、金陵飯店、黃山旅游(業(yè)績(jī)快報(bào)顯示2014年?duì)I收15.58億元、凈利潤(rùn)2.09億元,同比分別增長(zhǎng)20.36%和45.14%,低于預(yù)期)、張家界、三特索道、全聚德、首旅酒店等。

短期主要推薦:騰邦國(guó)際、中國(guó)國(guó)旅、中青旅、金陵飯店、眾信旅游。

主要風(fēng)險(xiǎn):旅游系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);并購(gòu)整合不達(dá)預(yù)期。

來(lái)源：研報(bào)中銀國(guó)際證券